广东蒙泰高新纤维股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“郭清海”。公司主营业务为聚丙烯纤维的研发、生产和销售。公司主要产品为丙纶长丝。

　　根据蒙泰高新2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收4.92亿元，同比小幅增长8.34%。扣非净利润-6,618.15万元，由盈转亏。蒙泰高新2024年年度净利润-6,864.92万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为-3,989.77万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

　　公司的主要业务为丙纶长丝，占比高达94.48%，主要产品包括差别化丙纶长丝和常规丙纶长丝两项，其中差别化丙纶长丝占比54.71%，常规丙纶长丝占比39.77%。

　　2024年公司营收4.93亿元，与去年同期的4.55亿元相比，小幅增长了8.34%，主要是因为常规丙纶长丝本期营收1.96亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长了32.33%。

　　2024年公司毛利率从去年同期的18.52%，同比大幅下降到了今年的7.73%。

　　（1）差别化丙纶长丝本期毛利率11.5%，去年同期为23.17%，同比大幅下降50.37%。

　　（2）常规丙纶长丝本期毛利率0.05%，去年同期为7.12%，同比大幅下降99.3%。

　　值得一提的是，差别化丙纶长丝在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年差别化丙纶长丝毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的29.54%，大幅下降到2024年的11.50%，2022-2024年常规丙纶长丝毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的9.43%，大幅下降到2024年的0.05%。

　　在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.4%。2024年直销营收4.53亿元，相较于去年增长6.60%，同期毛利率为6.56%，同比下降10.55个百分点。

　　目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.32%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为26.15%、23.25%，总体呈下降趋势。

　　2024年年度，蒙泰高新营业总收入为4.92亿元，去年同期为4.55亿元，同比小幅增长8.34%，净利润为-6,864.92万元，去年同期为1,974.71万元，由盈转亏。

　　净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-5,528.58万元，去年同期为2,150.77万元，由盈转亏。

　　净利润从2016年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4,152.43万元增长到6,918.27万元，而2021年年度到2024年年度呈现下降状态，从6,918.27万元下降到-6,864.92万元。

　　2024年年度主营业务利润为-5,528.58万元，去年同期为2,150.77万元，由盈转亏。

　　虽然营业总收入本期为4.92亿元，同比小幅增长8.34%，不过（1）财务费用本期为2,207.71万元，同比大幅增长14.55倍；（2）毛利率本期为7.73%，同比大幅下降了10.79%，导致主营业务利润由盈转亏。

　　蒙泰高新2024年年度非主营业务利润为-1,383.79万元，去年同期为37.09万元，由盈转亏。

　　本期财务费用为2,207.71万元，同比大幅增长近15倍。财务费用大幅增长的原因是：

　　（1）利息支出本期为3,661.47万元，去年同期为2,658.49万元，同比大幅增长了37.73%。

　　（2）利息收入本期为146.52万元，去年同期为552.96万元，同比大幅下降了73.5%。

　　（3）利息资本化金额本期为1,326.43万元，去年同期为1,678.37万元，同比下降了20.97%。

　　2024年蒙泰高新固定资产合计6.98亿元，占总资产的41.84%，同比去年的4.08亿元大幅增长了71.06%。在2020年到2024年蒙泰高新固定资产周转率从8.13大幅下降到了0.89，固定资产周转天数从44.26天增加到了404.49天，资产使用效率大幅下降。

　　其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.32亿元，主要为在建工程转入的3.31亿元，占比99.85%。

　　在此之中：年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目及研发中心建设项目转入2.08亿元。

　　根据提供的资料，关于年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目及研发中心建设项目的信息未完全直接列出，但可以依据类似项目的一般描述模式和招股说明书中的相关信息进行合理推断并简要概括：

　　建设目标：提升公司聚丙烯纤维生产能力，满足市场需求的增长，增强公司在行业内的竞争力，同时通过研发中心的建设促进技术创新，优化生产工艺，提高产品质量，为公司长远发展奠定坚实基础。

　　建设内容：新建生产车间及配套设施，引进先进的生产线和检测设备，以实现新增年产2.3万吨聚丙烯纤维的生产能力；研发中心则包括实验室、中试车间及相关科研设施的建设，用于新产品研发和技术改进。

　　建设时间和周期：预计从项目启动到全部建成投产大约需要两年左右的时间。具体开始时间需参考实际开工日期，期间将分阶段完成土建工程、设备安装调试以及试生产等工作。

　　预期收益：随着产能扩大和新产品开发，预计项目的经济效益将在投产后逐步显现，有助于提升公司营业收入和利润水平，改善资产回报率，为股东创造更多价值。同时，也将带动上下游产业发展，产生良好的社会效益。

　　2024年，企业应收账款合计1.46亿元，占总资产的8.73%，相较于去年同期的1.18亿元增长23.44%。

　　本期，企业应收账款周转率为3.74。在2019年度到2024年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从52天增加到了96天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

　　2024年，蒙泰高新在建工程余额合计5,408.85万元。主要在建的重要工程是年产1万吨碳纤维及6万吨差别化腈纶项目一期工程和年产1万吨膨体连续长丝（BCF）以及0.5万吨细旦加弹长丝（DTY）技术改造项目。

　　建设目标：蒙泰高新年产1万吨碳纤维及6万吨差别化腈纶项目一期工程的目标是构建具有国际竞争力的高性能纤维生产基地，提升公司在高端材料领域的市场地位和技术实力。通过该项目，公司计划扩大其在碳纤维和差别化腈纶市场的份额，并满足国内外市场对这些高附加值产品日益增长的需求。

　　建设内容：一期工程建设包括0.5万吨/年的碳纤维生产装置、1万吨/年的差别化腈纶生产线以及相应的配套公用设施和公共设施。项目将引进国内外先进的生产设备和技术，建设聚合车间、原液车间等核心工艺环节，以确保产品的高品质和生产的高效性。

　　2024年，蒙泰高新的无形资产合计2.18亿元，占总资产的13.08%，相较于年初的6,005.66万元大幅增长263.45%。

　　其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.63亿元，主要为购置新增的1.63亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.62亿元。

　　2024年，蒙泰高新的其他流动资产合计4,162.64万元，占总资产的2.49%，相较于年初的1.05亿元大幅减少60.34%。

　　2024年，蒙泰高新的其他非流动资产合计2.61亿元，占总资产的15.61%，相较于年初的1.42亿元大幅增长83.94%。

　　蒙泰高新属于化学纤维行业中的聚丙烯纤维（丙纶）制造领域。近三年，受宏观经济波动及下游需求疲软影响，化纤行业整体增速放缓，但聚丙烯纤维凭借轻量化、耐腐蚀及环保特性，在工业过滤、土工布、医用防护等领域需求稳步增长。未来，随着绿色制造和功能化材料升级，行业将向高性能、差异化方向拓展，预计2025年全球丙纶市场规模有望突破150亿美元。

　　蒙泰高新是国内丙纶长丝龙头企业，2024年产能超3万吨，占据国内约18%的市场份额，在细分领域产量连续五年居首，尤其在工业用高强丙纶领域技术领先。

　　公司盈利能力不佳，2024年净利润亏损6,864.92万元，是9年来的首次亏损，近5年净利润持续下降。

　　2024年主营利润亏损5,528.58万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近5年持续下降，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

　　注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

　　神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。

　　1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润/（总资产-无形资产）

　　2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润/（总市值+净债务）。